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随着《非银行支付机构监督管理条例》（下称《管理条例》）缓冲期正式结束，支付行业“强者愈强、弱者退场”的马太效应在2025年加速显现。
注册资本门槛提升至1亿元的硬约束下，行业呈现冰火两重天：一边是巨头以百亿规模增资“狂奔”，另一边是尾部机构批量“退场”，行业格局加速重构。
当存量市场竞争趋于白热化，“出海”正成为行业最确定的增长方向。第一财经记者调研发现，部分头部支付机构跨境交易额同比增幅已超170%，而海外市场费率普遍可达国内的3至5倍，这为深陷红海竞争的支付机构打开了全新的利润空间。
然而，这片蓝海同样暗流涌动，合规风险、多市场挑战、本地化运营等难题考验着每一家机构的核心能力。
巨头狂奔、尾部退场
2025年，随着《管理条例》过渡期结束，支付行业迎来结构性洗牌，马太效应全面凸显：一面是20余家支付公司在年内密集增资，头部企业财付通支付科技有限公司（下称“财付通”）更是将资本金推高至223亿元的惊人规模；另一面是累计107张支付牌照已被注销，行业持牌机构数量已从高点收缩至164家，其中近八成为预付卡类牌照。
《管理条例》规定，设立非银行支付机构的注册资本最低限额为人民币1亿元，且应当为实缴货币资本。此外，2024年7月发布的《非银行支付机构监督管理条例实施细则》要求，非银行支付机构净资产最低限额以备付金日均余额为计算依据。
“备付金规模与资本实力直接挂钩，在备付金集中存管但仍有流动性管理责任的背景下，资本越雄厚，机构在资金调拨、风险应对和系统建设上的能力就越强。”博通咨询金融行业首席分析师王蓬博表示，随着反诈、反洗钱等合规成本上升，以及监管对资本充足率、杠杆水平的动态监测加强，提前增资既是满足合规计算的硬性需要，也是保障业务连续性和扩展空间的必要举措。
监管压力迅速转化为市场的增资浪潮。第一财经记者据企业预警通统计，仅2025年已有20余家支付公司获批增资。
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